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人民币升值讨论升温将引“燃”纸业板块

尽管中国未宣布任何人民币升值的计划，但随着就该问题的讨论不断升温，敏感的股市已经对此作出了相应的反应。《华尔街》曾载文指出，随着过去一年美元兑大多数主要货币的汇率下跌，华盛顿加大了对北京的施压力度，要求北京允许人民币汇率一定程度地上浮。

与此同时，央行副行长吴晓灵在《第一财经宠物赠送》5月12日对其的采访中表示，目前中国人民银行在技术上已作好进行汇率改革的准备。因此，许多经济学家预计中国2005年将至少小幅上调人民币汇率，幅度可能为5%。正是基于这一系列的讨论和预期，人民币受惠概念已经逐渐走强大势，有望再次迎来一轮爆炒机会。

人民币升值受惠概念，主要过去大多数企业只能生产拉伸性能较低的Ⅰ型聚氨酯 防水涂料是指进口原材料或持有外币债务的公司，例如造纸厂。中国生产高质量纸张的企业在制造过程中高度依赖纸浆和废纸进口，这意味着人民币升值后，他们的进口成本将大降。

据统计，截至04年三季度，造纸业用汇达27亿美元，比去年同期增长39.7%，按此水平计算，如果人民币升值5%，可直接节约成本11亿元人民币，若考虑增值税等因素，成本降低接近14亿元。

另外，由于目前造纸行业总体存在供需缺口，结构性矛盾突出，低档纸供过于求，高档纸供需缺口较大。面对造纸行业可能面临的产能扩张带来的竞争加剧，优势企业在这场角逐中胜出的概率相对较大，如晨鸣纸业，30万吨白纸板、江西晨鸣20万吨低定量涂布纸、150吨/日化机浆等三个可转债募集资金投资项目有望给公司2005年带来新的利润增长点；而博汇纸业，去年10月底投产的30万吨白液压系统卡纸项目也有望给公司带来2005年的利润增长。在大盘急速下跌的洗礼下该类股票已经显露出不凡的意图，人民币升值讨论不断升温极有可能引"燃"纸业板块。

华泰股份（600308）

公司主要生产纸和文化纸目前先进技术主要依赖进口,价格昂贵,好的技术利用不广泛，2004年产量56.3万吨。公司本部的18万吨轻胶纸项目、东营华泰清河项目是公司2005年主要的利润增长点。2004年10月8日，国家发改委批复公司投资51亿元建设林纸一体化项目，同时关闭现有年产4万吨麦草浆生产线和6万吨落后的造纸生产能力，林纸一体化降低了公司的原材料供给风险。走势上该股近期逆市走强，有资金介入迹象，有望构筑小圆弧，展开反弹，值得关注。

晨鸣纸业（000488）

中国最大的造纸商之一，目前产量160万吨，主要生产铜板纸、纸、箱板纸、双胶纸、书写纸、轻涂纸等产品，2005年产量将超过200万吨。公司产品比较齐全，规模优势明显。30万吨白纸板、江西晨鸣20万吨低定量涂布纸、150吨/日化机浆等三个可转债募集资金投资项目是公司2005年主要的利润增长点。走势上该股前期已经逆市走强，当前虽然在大盘的影响下出现了下跌，从成交量的严重萎缩来看，主力诱空的概率较大，逢低仍可积极关注。

博汇纸业（600966）

多年从事文化纸和军事模型包装食品仪器纸板生产经营，在原料采购、成本控制、库存管理、质量管理等方面积累了丰富经验。2004年公司纸品产销量38万吨左右，2005年产销量预计达到61万吨，同比增长60%以上。去年6月资金募集后，公司引进世界一流的高档包装纸板生产设备及工艺技术，从原料配比、设备选型、工艺流程及生产工艺参数的确定上，都达到国际领先水平，有望成为2005年的利润增长点。走势上该股已经调整到位逆市上扬，如能冲出60日线反压，可做进一步关注。

恒丰纸业（600356）

公司属于卷烟纸行业，具有较强的行业进入壁垒；2004年，公司卷烟纸、滤嘴棒纸、铝箔衬纸市场占有率分别达到21.41%、29.48%、24.96%，卷烟纸和高档纸的供不应求，使得公司具有较强的盈利能力。同时，计划投资19203万吨的5000吨特种纸斜纸机技改项目有望于今年上半年将投产。项目达产后有望较大幅度提高公司2005年的利润水平。技术形态上该股近期在历史底部区域振荡盘整未创新低，略微强于大盘，可逢低关注。

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