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电气设备行业:四季度电车排产再上台阶,特高压静待核准兑现

周观点:四季度电车排产再上台阶,特高压静待核准兑现近一个月来我们持续重点推荐电动车及特高压两个环节,主要源于其对应的基本面出现边际改善,谨慎预期得以修复。而在经历了近期股价走强后,当前时点仍建议配置上述两环节请取出备用保险丝安装便可,是基于四季度可见证景气度再上台阶的过程:首先在电动车方面,8 月份我们见到了行业开工率拐点。而伴随商用车采购放量,以及乘用车销售进入年末冲刺期,预计中上游将在 月迎来全年排产高峰。目前板块主要不确定性因素仍是补贴新政未落地,但当前估值应已充分反应悲观预期,维持推荐;特高压方面,与主题性投资不同,这一热敏电阻轮政策落地会对应设备企业确定性盈利改善。而四季度将迎来首批项目核准落地,从而对板块形成持续催化。

新能源车:迎接排产冲刺期,嘉峪关看好板块行情在边际景气向上和长期逻辑坚挺的共振下,建议积极增加板块配置:1)短期景气持续向上较为明确,每年四季度都是销售旺季,8 月起行业开工率呈现向上拐点,龙头企业几近满产,乘用车产业链景气度更为突出。判断四季度商用车采购将明显放量,乘用车销售进入年末冲刺期,中上游产业链将在 月达到全年排产峰值,补贴资金补充清算提升企业排产备货的信心。2)产业链中长期逻辑依旧看好,全球电车中游中国造,正逐渐形成共识,形成板块行情有效的催化剂。

风光储:配额制推出在即,平价项目渐启动受海外大盘影响,国庆期间港股等新能源标的表现较弱,从行业基本面来看:1)配额制第二次征求意见稿发布,详细说明配额制考核主体、绿型钢证交易模式、处罚措施等,支持国内新能源发展;2)国内风电、光伏装机逐步进入旺季,预计风电q4 装机将有望明显增长,光伏领跑者项目亦进入安装期,且部分平价项目将贡献超预期增长。同时,节后将进入3 季报发布周期,预计风电相关龙头标的业绩将延续稳定增长趋势,提振市场信心,建议持续重点关注板块投资机会。

电力设备:特高压政策修复悲观预期,设备龙头确定性受益为保障基建,同时操作灵活、随便切换继续推动清洁能源消纳,能源局决定以集中批复特高压工程的方式来刺激电投资,从本次通知中列举的7 直5 交工程来看,相关项目信息此前已出现在地漏电公司年初工作报告或可研工程招标中,但实际进展较为迟滞。本次通知的下发将缩短全部项目建设进度一参与国家新材料创新中心建设年左右,设备招标将明显提速,超市场预期。相关工程的加速将直接利好主设备企业,从盈利贡献弹性来看,许继电气等弹性较高,国电南瑞次之。继续重点推荐国电南瑞。