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工程机械行业面临“大考”

导读: 市场需求疲软应收账款陡增工程机械行业面临 大考 在4万亿 蛋糕 的刺激下，工程机械板块近期在二级市场上的表现可圈可点。行业指数涨幅达30%，明显超过大盘。徐工科技(0更稳定00425)、三一重工(600031)、 ...

市场需求疲软应收账款陡增工程机械行业面临“大考”

在4万亿“蛋糕”的刺激下，工程机械板块近期在二级市场上的表现可圈可点。行业指数涨幅达30%，明显超过大盘。徐工科技(000425)、三一重工(600031)、中联重科(000157)、厦工股份(600815)等行业内强势公司的平均涨幅更超过了50%，个别公司的涨幅甚至翻倍。工程机械板块的集体走强似乎让人觉得4万亿可以扭转行业下滑的趋势，但种种迹3、聚甲醛POM象表明，行业的危机不仅没有因此而得到遏制，相反还呈现加剧趋势。需求疲软、应收账款的大幅增加将给业内上市公司带来巨大考验。

行业危机超出想象

在本轮扩张性财政政策出台之前，投资者普遍看空周期性行业的发展前景，工程机械作为典型的周期性行业，那么，4万亿的投资计划是否可以扭转其行业调整的格局呢?

中信建投研究员高晓春认为，按照全社会固定资产投资中用于设备器具类投资额占比一直维持在21%～22%左右的水平测算， 假定原先计划投资2万亿元，此次增加1倍，增加的2万亿元投资用于购置设备的将有4400亿元，与 2008 年度预计的机械行业收入 8.82 万亿相比，带来的收入增长仅为2.5%。因此，扩大投资对机械需求拉动有限。

中金公司研究员罗晓春对此次4万亿的投资进行了假设性拆分。总体上看，4万亿投资对200靴子9年机械行业主要产品的实际拉动在5%-6%之间，拉动作用有限，不会改变其调整格局。经过测算，该方案对各种工程机械设备的拉动作用大小不一。总体来看，如果落实到位，2009年将拉动工程机械销售增长6%左右。他认为，在工程机械行业销售明显恶化的情况下，6%的拉动作用对股价的影响微弱。特别是考虑到从立项到实际投资到位，再到形成对设备的购买估计需要至少半年的时间。因此他对工程机械行业运行趋势的判断不变。